圣阳蓄电池行业分析

　　过去3 年（2009-2011 年）由于政策刺激导致了家电需求有所透支，需要1-2 年的调整才能恢复到较高增长水平，因此2011 年下半年和2012 年上半年蓄电池增速会明显回落。三季度股价已经反映了对蓄电池行业未来相对谨慎的观点，预判四季度市场仍将持续反映这一观点。因此即使蓄电池板块的估值已经到了过去3 年来的较低点，但目前的低估值也有一定的合理性。

　　看好拥有强大自建渠道蓄电池企业。在景气下行背景下，企业间竞争会进一步加剧，整个产业链的谈判地位也随之改变。下游经销商的谈判力会增强，因此自身有强大销售渠道的企业将有一定的防御能力。

　　看好三四级市场。随着蓄电池下乡政策落实推广，以前农村地区薄弱的渠道建设和售后服务得到逐步完善，三四级市场被真正开垦出来，三四级市场仍是未来几年家电需求的最大增量。

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